有一个月没更新市场观点了，市场的画风竟然完全变了。记得年初的时候多数策略都是看到了流动性有边际收紧的预期的，但也不敢很看空。毕竟这一代基民实在是太厉害了，喊着“iKun永相随”的基金经理后援会都诞生了，他们也许不知道同样优秀的基金经理曹名长刚刚经历了什么。

      其实今年市场并没怎么跌，跌的不过是投资者贪婪的预期。年初以来沪深300还是涨了1%，跌的较多的是创业板指数的3.18%，红利指数涨幅最大有3.73%，今年总体而言就是低估值的涨了高估值的跌了。

      展望后市，预计市场还将处于下跌和结构性再平衡的状态，而且这个进度会随着时间的推移加快节奏。

        从长期PMM指标的情况来看，指标依然没有回头也没见底的迹象，只有读数比1个月前低了5个点。指标最近一次跌倒这个位置是2018年年初的时候，跟现在也差不多。区别就是当下指数下跌的进度明显滞后，指标已经从80跌到30了，但指数依然高高在上，特别是沪深300指数。

       短期PMM指标近期有所反弹，受益于抱团股联盟瓦解，小市值低估值个股终于获得喘息的机会，今年的涨幅榜里不少竟然是ST个股。我们认为这种行情还会持续一段时间，能力强的投资者可以继续挖掘个股，对于大多数投资者来说中证500指数基金和增强型基金将会是不错的选择。

      风险溢价指标依然分裂，开口完全没有缩小。特别是最近美国国债收益率开始飙升，这也让中国国债期货见底的希望变得更加渺茫。往后展望，市场再获得意外宽松的可能性很低，反而受到流动性收紧和类似18年那种市场以外的扰动的机会会变多，巨大的波动可能是今年市场的必选项。

      总体而言，今年再指望指数像2020年那样上一个台阶估计是没希望了，但部分低估值的指数和个股我们认为还是很有机会的。